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  2025年被很多快消从业者视为“最难的一年”——终端动销放缓、渠道利润变薄、价格战此起彼伏。

  但从已公布的10家上市饮料企业的财报中，品饮汇却发现行业却呈现出一幅“分化中前行”的图景：头部企业继续扩大优势，农夫山泉首次突破500亿元，正式加冕行业新王；东鹏饮料在功能饮料赛道实现销量与销售额双超华彬红牛，完成权力交接……8家公司实现了净利润的正向增长，但与此同时，也有部分企业在营收与利润两端双双承压——行业的分化从未像今天这样剧烈。

  一个清晰的行业信号已经浮现：增长不再属于所有玩家，而是越来越集中于品类第一与差异化突围者。从无糖茶、功能饮料到包装水、椰子汁，有突出贡献的公司的规模效应与品牌壁垒在2025年被进一步放大，而第二、三梯队则面临更严峻的生存考验。强者恒强的马太效应，正在重塑中国饮料行业的竞争版图。

  营收525.53亿元，同比增长22.5%；净利润158.68亿元，同比增长30.9%。农夫山泉营收首次突破500亿元大关，规模超过康师傅饮品业务及可口可乐中国市场整体营收，正式成为饮料行业“新王”。

  财报显示，农夫山泉两大核心业务均实现高质量增长，软饮料业务为增长主力。其中茶饮料板块营收215.96亿元，同比增长29%，突破200亿元大关；饮用水业务收入187.09亿元，同比增长17.3%，继续稳居中国包装饮用水市场占有率第一；功能饮料、果汁饮料分别实现16.8%、26.7%的双位数增长，多品类协同发力格局形成。

  茶饮料领域，东方树叶2011年推出时并非主流产品。随着“减少含糖饮料摄入”成为消费共识，无糖饮料进入日常消费场景，无糖茶因更接近天然形态，成为接受度最高的品类之一，这也是农夫山泉登顶茶饮市场的核心优势。

  2025年，康师傅饮品业务实现营业收入501.23亿元，同比下降2.9%，但在行业整体承压的背景下表现依然稳健；归母净利润达22.74亿元，同比增长18.5%，盈利能力明显提升。集团整体实现盈利收入790.68亿元，归母净利润约45亿元，同比增长20.5%，整体毛利率提升至34.8%。

  饮品业务作为康师傅业绩增长的“压舱石”，通过巩固冰红茶、绿茶等核心单品、发展创新产品，实现了稳健经营。在无糖茶饮领域，康师傅持续加码，“绿茶”系列“鲜绿茶”凭借行业首创的冰萃技术，主打高质量无糖茶饮，还原鲜爽本味，成为增长的重要驱动力。

  与此同时，康师傅积极拥抱渠道多元化趋势，构建全域营销体系，以数字化转型赋能经销商运营效率提升，新品复购率提升15%。在健康化与高端化的消费趋势下，康师傅饮品通过产品创新与渠道变革的双轮驱动，为后续增长打下了坚实基础。

  2025年，太古股份公司饮料部门大中华区实现收益299.39亿港元（折合人民币约263.8亿元），同比增长14.7%，但净利润基本持平。其中，太古可口可乐在中国内地收益为250.01亿港元（约合人民币220亿元），应占溢利同比增加1%至8.46亿港元。

  从产品结构来看，汽水及能量饮料的收益分别增长2%和49%，能量饮料成为增长最为迅猛的品类-。然而，太古可口可乐也面临挑战——外卖平台的进取补贴推动市场结构性转离传统分销渠道，对收益增长构成显著压力。

  2025年，中国食品实现营业收入220.70亿元，同比增长2.7%；归母净利润8.62亿元，同比增长0.17%。公司核心的可口可乐系列新产品销量实现恢复性增长，收入增速跑赢去年同期，市场领头羊进一步巩固。

  值得关注的是，中国食品的功能饮料业务延续高增长态势，全年收入同比增长28.1%，成为业务重要增量来源，其中魔爪品牌实现45%的销量增长。不过，受毛利率较低的水品类产品销售占比提升以及铝价高位震荡导致易拉罐原材料采购成本上升等因素影响，公司毛利率略降至37.1%。

  功能饮料称王，第二增长曲线年，东鹏饮料实现营业收入208.75亿元，同比增长31.80%；归母净利润44.15亿元，同比增长32.72%，营收首次突破200亿元大关。从0到100亿元，东鹏饮料用了近30年，而从100亿元到200亿元，仅用了不到两年，增长势头强劲。

  核心大单品“东鹏特饮”全年实现盈利收入155.99亿元，成功迈入150亿级大单品阵营，同比增长17.25%。更为亮眼的是第二曲线“东鹏补水啦”，全年实现盈利收入32.74亿元，同比激增118.99%，营收占比从2024年的9.45%大幅跃升至15.70%，成功迈入30亿级大单品阵营。其他饮料品类也实现盈利收入19.86亿元，同比增长94.08%。公司“1+6”多品类战略成效显著，非特饮产品营收占比从2024年的15.9%提升至25.2%，东鹏饮料正加速从能量饮料龙头向综合性饮料集团迈进。

  2025年，统一企业中国实现营业收入317.14亿元，同比增长4.6%；股东应占溢利同比增长10.9%至20.5亿元，两项指标均创历史上最新的记录，利润增速大于营收增速主要得益于产能效率提升及部分大宗原料价格回落。

  饮品业务实现盈利收入194.71亿元，同比增长1.2%。分品类来看，茶饮料营收88.02亿元，同比增长2.6%，“统一绿茶”持续打造“物有所值”国民好茶的品牌定位，拓展低糖及无糖双产品线矩阵；“统一双萃”强化“一款喝不腻的柠檬茶”定位，打造粤式地道柠檬茶品牌形象；奶茶事业营收64.80亿元，同比增长1.2%。

  2025年，华润饮料营收110.02亿元，同比下降18.6%；净利润9.85亿元，同比大幅度地下跌39.8%，成为10家上市饮料企业中业绩下滑最显著的一家。

  华润饮料在财报中坦言，营收下降主要是由于包装水销量减少、加大营销资源投入和产品结构变化影响所致。在农夫山泉和娃哈哈的双重夹击下，怡宝的市场占有率从约25%一路滑落至20%—20.5%。公司毛利率为45.7%，同比下降1.6个百分点，净利率从2024年的12.1%降至2025年的9.2%。

  2025年，白云山大健康板块（以王老吉凉茶为核心）实现盈利收入96.72亿元，同比微降0.3%，但净利润增长12.02亿元，同比增长8.87%，盈利能力有所改善。

  根据中国品牌力指数（C-BPI）评测结果，王老吉凉茶连续9年蝉联凉茶行业榜首，2025年品牌得分位居非酒类饮料第一。近年来凉茶行业整体增速放缓，王老吉大健康的收入在2023年重回百亿元后，2024年又降至87.64亿元，2025年回升至96.72亿元，但仍未重返百亿关口。展望2026年，公司拟巩固天然饮品龙头地位，聚焦健康化、功能化等差异化细分赛道培育新品，在巩固刺柠吉、荔小吉等品类升级的基础上，重点推动果摇爽等新产品发展。在传统凉茶市场趋于饱和的背景下，王老吉的健康化转型和品类多元化布局，或将决定其未来的增长空间。

  从产品结构来看，欢乐家两大核心业务板块均呈现下滑态势。椰子汁饮料实现盈利收入7.56亿元，同比下降21.51%，毛利率下滑至36.39%，同比下降3.79个百分点；水果罐头业务收入5.02亿元，同比下降19.96%。市场方面，消费疲软和行业竞争加剧导致经销渠道收入同比下降26.95%；公司尝试拓展新品突围，但量贩零食渠道和椰子类原料初加工业务尚处于培育期，还未能形成规模。从年赚近3亿元到仅剩0.44亿元，欢乐家的业绩“急刹车”折射出腰部饮料品牌在行业竞争加剧背景下的生存困境。

  东北水王”逆势突围，净利润飙升146%2025年，泉阳泉（矿泉水）实现盈利收入10.07亿元，同比增长22.05%；净利润2.01亿，同比增长29.8%，整体发展形态趋势显著优于行业平均水平。

  作为东北地区包装水市场的有突出贡献的公司，泉阳泉依托长白山优质水源地的天然优势，在行业竞争加剧的背景下实现了逆势突围，净利润增长幅度在10家企业中位居前列。尽管泉阳泉的营收体量在10家企业中最小，但其净利润的快速地增长表明，在包装水这一成熟赛道中，区域性品牌仍可通过差异化水源优势和深耕区域市场找到增长突破口。